中欧体育投资项目投资评估

发布时间：2023-07-15 18:50:54 丨 浏览次数：

　　中欧体育中欧体育投资者一般都十分关心投资的回收速度，为了减少投资风险，都希望越早收回投资越好。科学的项目投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清楚每笔预期收入款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。因此，在衡量方案优劣时中欧体育，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。

　　内含报酬率(IRR)法是用来评价项目在其经济寿命期的盈利能力，它是根据各个方案的内含报酬率是否高于按资金成本率或必要报酬率计算的贴现率（i），来确定投资方案是否可行的一种决策分析方法。所谓内含报酬率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

　　如果加以分析可以看出，A、B两项目若为互斥项目，从企业追求利润最大化的角度，显然A优于B投资评估，应用净现值法结果正确；A、B两项目若为采纳与否项目中欧体育，B优于A，应首先选择B项目中欧体育，再选择A项目，应用内部收益率法正确。可以看出，由于这两种方法所使用的指标形式不同，其评价项目的范围应区别对待。由于内部收益率法的计算较为繁琐，其中用到了插值法，计算中的多次近似，会造成最终结果的误差较大，甚至会得出错误结论。因此，在净现值的计算基础上，对内部收益率进行改进，减少计算的环节，降低计算的繁琐程度似乎更有意义。

　　①先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明预估的折现率小于该投资项目的实际内含报酬率，应予提高，再进行测算；如果为负值，则预估的折现率大于该投资项目的实际内含报酬率，应予降低，再进行测算直到找到净现值的由正到负并且比较接近零的两个折现率。

　　项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特(每个项目都至少涉及一项固定资产投资)、投资数额多、影响时间长(至少一年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。

　　本文主要从投资回收期(PP)法，投资报酬率，法净现值法与内含报酬率法来探讨。

　　投资回收期(PP)是指回收某项投资所需的时间，一般用年数表示。投资回收期法就是指用来计算各个备选方案原始投资额收回时间，据此选择投资方案是否可行的一种方法。

　　项目评估一般指投资项目评估，是在可行性研究的基础上，根据有关法律、法规、政策、方法和参数、由贷款银行或有关责任机构对拟投资建设项目的规划方案所进行的全面技术经济论证和再评估，其目的是判断项目方案的可行性或比较不同投资方案的优劣。

　　项目投资评估的内容包括：投资必要性的评估，建设条件评估，技术评估项，目经济数据的评估，投资项目财务评价，国民经济效益评价。

　　②查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个折现率。

　　③根据上述两个邻近的折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资项目的内含报酬率。

　　按照投资时间，项目投资可分为短期投资和长期投资．短期投资又称流动资产投资投资，是指在一年内能收回的投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资。由于长期投资中固定资产所占的比重最大，所以长期投资有时专指固定资产投资。

　　从决策的角度看，可把投资分为采纳与否投资和互斥选择投资。采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项目的决策。在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策叫做互斥选择投资决策。

　　按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。单纯固定资产投资项目特点在于：在投资中只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入;完整工业投资项目则不仅包括固定资产投资，而且还涉及到流动资金投资，甚至包括其他长期资产项目(如无形资产、长期待摊费用等)的投资。

　　项目评估，论证和评价从正反两方面提出意见，为决策者选择项目及实施方案提供多方面的告诫，并力求客观、准确地将与项目执行有关的资源、技术、市场、财务、经济、社会等方面的数据资料和实况真实、完整地汇集、呈现于决策者面前，使其能够处于比较有利的地位，实事求是地作出正确、合适的决策，同时也为投资项目的执行和全面检查奠定基础。

　　在项目决策中，若IRRi，则项目可行；若有多个项目或方案，一般应选择内部收益率大的项目或方案。

　　净现值法与内含报酬率法这两种评价方法在应用时，会经常得出相互矛盾的结论，如下例：

　　项目A、B的项目经济寿命期内现金流量如下表（基准折现率i设为10%）；运用净现值法，NPV（A）=1667中欧体育，NPV（B）=1557，根据规则，项目A优于B；运用内部收益率法，IRR（A）=16.04%，IRR(B)=17.88%,根据规则，项目B优于A。结论出现矛盾。

　　贴现现金流量评价方法是指考虑货币时间价值的评价方法，具体包括：净现值率(NPVR)法、现值指数（PI）法、净现值(NPV)法和内含报酬率(IRR)法。

　　现值指数是指投资项目的现金流入量现值总数（或未来报酬的现值）与现金流出量现值总数（或原始投资额）的比率。

　　其计算公式为：现值指数（PI）=现金流入量现值总数÷现金流出量现值总数或现值指数(PI)=未来现金净流量现值之和÷投资额现值之和

　　如果投资方案的现值指数大于1，该方案为可行方案；如果几个方案的现值指数均大于1，那么现值指数越大，投资方案越好。

　　净现值法（NPV）用来反映项目在其经济寿命内的获利能力，该指标是把项目经济寿命期内的现金净流量按一定的基准折现率折现为某一基准年度（一般确定为项目建设期期初）的现值和。

　　计算公式为：净现值（NPV）=现金流入量现值总数（PCIF）-现金流出量现值总数(PCOF)

　　一般而言，NPV0，则该项目可行；若有多个项目或方案，则选择NPV值最大者。值得注意的是，净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际内部收益率究竟是多少，特别是当几个方案的原始投资额不相同的情况下，只凭净现值的绝对数的大小，尚不能判断出投资获利能力与水平的高低，因此，还必须考虑运用内含报酬率法、净现值率法和现值指数法等方法进行评价。

　　一般来说，投资回收期越短，投资的经济效果越好，对投资者越有利。投资回收期法计算简单，但忽视了货币的时间价值，不能反映出投资的盈利程度。

　　是指项目投资所带来的每年平均净收益与投资总额的比率。它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。

　　在项目评价中，将项目投资利润率与行业平均利润率或其他基准利润率比较，以判断项目的投资利润率是否达到本行业的平均水平或所希望达到的水平。