中欧体育投资评估ESG投资前沿论坛回顾 道与器II：ESG的评估模型与应用

发布时间：2023-08-16 01:52:47 丨 浏览次数：

　　在深圳资本市场学院举行。本期论坛一大特色就是邀请到国际著名指数与数据服务商代表——富时罗素亚太可持续发展主管Helena Fung女士分享了该机构ESG评估的原理、方法与案例。同时论坛也邀请到平安集团、华夏基金等国内优秀资金融构代表与社会组织的研究代表参与圆桌讨论，以本土视角探讨在ESG评估实践中如何打好数据、算法、算力这三大攻坚战。

　　Helena Fung通过线上远程发表了“ESG投资的评估与应用”的主题演讲。据Helena Fung介绍，富时罗素隶属于隶属于伦敦证券交易所集团，富时罗素是联合国责任投资原则组织创始成员，而且很早就开始了可持续投资领域的研究和创新，其研究逐步覆盖了全球7000多家公司，包括ESG指标和绿色收入等数据。

　　目前全球的可持续投资共有5种力量推动，监管与标准制定、受托责任、气候变化的压力、数据与信息、指数与基金。在这些力量的推动下，据全球可持续投资联盟的统计，截止2018年全球可持续投资的资产突破了30万亿美元，跟踪ESG主题的ETF和ETP也从2015年开始快速增长，今年这类资产规模已达到800多亿美元。

　　关于富时罗素的ESG评估方法投资评估，Helena Fung认为，作为指数提供商，ESG的评估会体现在指数编制中，所以评估方式的透明度很重要，数据也一定是公开来源。这样一来，被评估的企业可以了解自己的失分项在哪里，也便于和指数编制方沟通。具体来看，富时罗素的评估模型共有14个主题，涉及近400项指标，这些指标包括气候变化的影响、污染的控制、促进创新、如何对待员中欧体育工等等。不同行业指标的权重会有所不同，这样可以更好的突出不同行业的企业所面临的不同风险点。

　　“特别值得一提的是联合国可持续发展目标（SDGs），这是目前世界各国广泛认可的可持续发展标准投资评估。这些目标与ESG理念有很大的相关性，所以我们富时罗素非常关注企业的哪些工作可以促进SDGs的实现”，Helena Fung补充说。

　　绿色经济与绿色产业是近年来中国大力发展的产业方向，Helena Fung指出，对比富时罗素全球石油、天然气指数，富时罗素环境机遇全指从2003年1月至2020年1月，累积涨幅超过700%，表现远远优于前者。中国企业按照行业和营收计算的绿色营收，最大的仍然是能源行业，能源管理、设备、交通、农业、食品等行业都能够产生一定量的绿色营收和绿色效应。

　　演讲的最后，Helena Fung表示，期待在未来全球各地都能够以自上而下的方式更好的实现可持续发展，期待投资者通过尽责管理和影响力的发挥，能在中国和亚太地区的可持续发展做出自己的贡献。演讲结束后，Helena Fung回答了嘉宾与线上直播观众的提问并期待能够有机会与现场嘉宾面对面交流。

　　在圆桌讨论环节，主持人社会价值投资联盟秘书长白虹，介绍了五位参与圆桌的嘉宾——分别是来自平安集团的ESG首席专家耿艺宸、商道融绿的董事长郭沛源博士、社会价值投资联盟研究院院长李文、华夏基金国际投资部ESG研究组组长赵梦然以及通过线上参与讨论的MSCI亚太区ESG研究部主管王晓书。主持人首先邀请耿艺宸来介绍平安集团是如何解决ESG评估中数据、算法、算力等难题的。

　　耿艺宸表示，平安内部会统一使用正在孵化的ESG评估体系和标准，以便于投资与风控的一致性。平安的评估体系参考了包括“义利99”在内的海内外多家机构的评估框架，集各家之所长。通过引入人工智能的自然语言处理，关联关系分析技术，卫星遥感技术去解决数据上的问题，解决了数据来源多元性、准确性等问题。此外，指标的评价模型引入了机器深度学习，机器模型目前打分的准确度可达到92%。

　　平安的另外一个角色是上市公司。虽然ESG评价标准可以千差万别，但还是希望监管层和交易所能对信息披露标准做统一的要求，就好比每家上市公司都是学生中欧体育，需要相对统一的考纲，老师才能了解大家的真实成绩。

　　耿艺宸结束分享后，主持人白虹接下来邀请了长期关注和研究国际市场的郭沛源博士解读大多数资管机构如何平衡自研和外部采购来满足ESG评估需求的问题。

　　郭沛源表示，如果站在基金公司等数据用户的角度，是自研还是外采，可以从两个角度来看。一方面基础数据通过外部采购是一种节省人力物力的经济选择，但如果基金公司要把这些数据用好，投研团队还是需要进一步研究与加工。这种情况可以用制作面包来比喻，数据提供就好像卖面粉，数据用户就是面包师。面包师不用自己生产面粉，只要去采购好的面粉就行，但面包师必须要懂得面粉如何生产、懂得怎么鉴别好的面粉。

　　不同的评级机构之间给到的信息不同，这一问题比较复杂，和评估方法有关，也和基础数据有关。即便是对同一类数据，用的方法不同，效果也有不同：譬如，是选取ESG得分前50的公司，还是剔除ESG得分后50的公司？这就提醒基金公司应该灵活运用ESG数据，懂得鉴别和运用，对于数据卖方也要帮助客户提供合适的方案。不仅要卖面粉，还要转变思路做“新型面包方案提供商”。

　　MSCI作为国际著名的指数和数据提供商，主持人白虹邀请嘉宾王晓书就ESG评估实践过程中遇到的数据、算法、算力的问题及解决方法与嘉宾分享。

　　王晓书表示，MSCI这十年来通过合作与收购，逐渐确立了自己的ESG评估体系。从最初的搜集剪报资料，到现在已经了有大量的科技投入，运用AI挖掘大数据等获取广泛的市场信息来支持评级。但ESG的数据来源分散且复杂，各家机构都有自己的评估方法，MSCI在全球市场上与1400多家机构投资者，包括主权基金、养老金、大型资管公司通力合作，为他们提供ESG服务。有的投资者根据中欧体育MSCI的ESG评级来做投资标的的筛选，剔除评级过低的标的。另外一些投资者会用ESG的评级数据进行指数投资，只需推出指数基金产品即可实现ESG投资。

　　面对不同客户的算法需求，MSCI提供的评级产品和指数也在不断延伸，向多元化发展。在当前这个百花齐放的市场，MSCI希望在市场中是提供一个对标的基准，尤其是资产全球化配置的客户更加需要一个对标基准，在不同的市场可以使用统一的公开数据的标准，并在这一基础上根据需求进行调整，这样利于客户在不同市场的配置进行同一标准的对比。

　　王晓书分享结束后。主持人白虹指邀请了华夏基金赵梦然为大家分享主动投资与被动投资背后ESG逻辑的相关问题。

　　华夏基金赵梦然表示，不同机构的ESG评估结果差异并不一定有高低好坏之分，因为投资本身就是一件主观的事情。ESG评估和投资也是如此，评估结果差异体现的是不同评估机构对客观数据的主观判断。目前，业界会用诸如绿色经济、气候变化、清洁能源等共同的指标，因为这些指标经过多年的检验已经在市场中获得了大家价值判断的共识。资管机构选择什么样的评估产品和指数，背后的逻辑就是其认同这一价值，希望这种价值体现到自己的投资组合里。

　　华夏基金在被动投资和主动投资方面都有ESG的布局。在被动投资方面，华夏基金已在部分量化产品中加入了行业共识的ESG指标。在非指标类因子的探索上，华夏基金数据中心也应用中欧体育AI、大数据、卫星遥感等技术，建立了公司层级的ESG数据库，以方便基金经理通过底层数据的筛选，确立自己的ESG筛查逻辑。最终评估模型是为投资决策服务的，因此主动投资会加入更多基金经理对于投资标的的价值判断。

　　华夏基金在国际投资部管理的近400亿主动权益资产中，已经实现了全流程的ESG整合。在ESG评估方法上，华夏基金对每个行业都有不同的评估方法，会基于行业基本面的属性特征考量行业特殊的ESG问题，并形成对中国公司有区分度的评价结果。华夏基金ESG评估团队的努力也获得了很多上市公司的积极反馈。针对这些反馈与内部自查的问题，ESG团队也会不断进行模型改良。今年，华夏基金与荷兰合作伙伴NNIP在欧洲市场发行了市场上第一只投资中国A股ESG的UCITS基金， ESG团队在投资过程中全程参与，进一步实现了ESG评估模型在实际投资组合中的深度嵌入和整合。

　　赵梦然发言结束后，主持人白虹最后邀请了社会价值投资联盟研究院的李文院长来介绍社会价值投资联盟全球政策法规研究的心得，以及如何从各国的ESG发展中找到破解三大难题的思路。

　　李文表示，今年社会价值投资联盟与中国发展研究基金会联合做了一项基础研究工作——对全球18个经济体的ESG政策法规情状进行了系统的梳理和对比分析。研究的初衷是希望通过学习和比较国际上的ESG政策框架、发展状况、发展路径、特征、倾向，选出一条科学的适合中国的可持续发展之路。研究发现欧洲一些国家的大企业在信息披露方面已经有了长足的进展。甚至大家意想不到的南非、阿联酋这些国家也在出台政策法规，强力推进企业信息披露的改善。全球范围来看，无论是信披数量，还是信披质量，越来越向标准化、实质性的方向迈进。

　　一个国家可持续发展必须要双轮驱动，除了市场的驱动力，积极的政策法规引导和必要的监管不可或缺。在这18个经济体中，大部分经济体近十年来ESG政策法规都在逐步加强，反映出世界各国确实把ESG理念融入到国家治理、社会治理进而到公司治理的各个圈层中，逐步培育形成了可持续金融的生态体系。

　　圆桌讨论结束后，社会价值投资联盟秘书长白虹对本期论坛进行了总结与回顾，她表示，习主席近期在联合国大会提出了2060年中国实现碳中和的宏伟目标，我国的ESG投资的发展与国策相紧密契合。但我国ESG的评估研究和国际大型机构相比还有一定的差距，这就需要国内像平安集团、华夏基金这样的机构起到带头推动的力量。尽管窗外已经秋意怏然，但国内金融机构与社会组织等ESG评估机构的热情与努力就如同春天的希望和活力。目前正是通过评估产业大力推广ESG投资的理想时节。为了更加绿色、和谐、可持续发展的未来，我们希望评估产业的成员能够共同携手做好产业的基础搭建工作，再做好应用层面的推动，力争早日迎来国内ESG投资的春天。

　　ESG投资前沿论坛是由中国发展研究基金会、中国责任投资论坛、社会价值投资联盟和北京大学国家发展研究院联合发起，由深圳市地方金融监督管理局作为支持单位，新浪财经ESG频道和《财经》(博客微博)杂志作为战略合作媒体共同推出。

　　该论坛立足于国内ESG投资实践与探索，放眼全球ESG投资趋势与思想，就新形势下如何扩大ESG理念传播、构建ESG投资生态体系、促进ESG生态良性互动与合作、共创新商业文明进行主题研讨，为中国未来可持续发展之路建言献策。