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一文看懂中欧体育居投资评估民的钱都投资去了哪里？
那在收入增速趋势下行，消费倾向边际降低投资，贷款融资大幅减少，购房支出明显回落的当下，居民投资配置会产生哪些变化？
分享华创证券发布的《宏观专题：居民的钱都投资去了哪里？》，报告参考日本90年代数据投资评估，对我国的居民资金流量表进行了分析。
居民收入增速趋势下行，消费倾向边际降低，贷款融资大幅减少，购房支出明显回落。
虽然由于支出减少增加了金融投资资金的占比，但金融投资又主要以存款为主，非存款占可支配收入的比重大幅降低。
简而言之，2022年居民存款之所以大幅抬升，背后或是居民收入下滑+地产预期悲观+股债双杀的情境下形成的高配存款的无奈之选。
高配存款对应居民较低的风险偏好。较低的风险偏好在长期来看，对权益资产有压力中欧体育，债券资产有支撑。
预计年内居民的风险偏好在 15%~25%区间，这可能意味着年内居民将持续面临极低的风险偏好。
结合日本居民的资金流量表来看，日本居民在90年代期间大量持有存款类资产，随着1990年日本居民高配存款开始，无论经济修复与否，十年期日债基本呈现下行态势，对应90年代以来十年期日债长牛。
权益方面，随着1990年~1997年间，经济下行利空权益，经济修复对权益无刺激效应，1998年~2003年，随着收入增速转负，居民似乎开始增配股权信托投资，权益市场对经济的变动再度敏感起来，但仍是牛短熊长。
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